www.mtmt.C0m6

但长期通货紧缩压力并非仅仅来自于周期性的信贷收缩。事实上，放在中美贸易摩擦长期化的大背景下，不管3月1日2000亿的关税是否会提高到25%，自2002年以来全球供应链向中国集中迁移的过程已经结束了，出于成本和风险的考量，跨国公司全球供应链的转移或中国制造业自身向“一带一路”沿线国家的转移也已经势不可挡，这意味着过去20年持续上涨的中国工人就业和名义工资面临逆转。资本和劳动者的关系在中国也将逆转，这也意味着收入分配的天平将从居民转向资本，这恰恰与美国、英国的白人中下阶层需要的资本回流本国提升就业改善分配遥相呼应。另一方面，当今社会随着互联网技术、自动化技术、共享经济等快速发展，机器对人替代明显加快，这将导致商品和服务的价格面临长期的下行压力。此外，作为中国过去20年最重要的通货膨胀力量，“京沪永远涨”的房地产市场在“房住不炒”和工资停滞的背景下似乎也失去上行动力。这些长期的结构性因素，叠加2020年前中央坚定不移的防范化解金融风险所带来的宏观结构性去杠杆压力，我们认为通货紧缩的风险事实上在快速上升。

数据来源：Wind，中期研究院二、基本面分析：2019年影响债市的主逻辑（一）中美贸易摩擦仍将加剧市场波动2019年，中美关系将是最重要的投资逻辑之一。2019年，贸易摩擦仍将会是中美关系的焦点，大概率会是长期性问题，并且处于斗而不破的状态。鉴于中美贸易摩擦背后复杂的政治经济因素以及中美关系变化可能对世界造成的巨大影响，中美经贸问题不会轻易激化，更不会彻底决裂，但也不会轻易结束。

前不久，《哪吒之魔童降世》还曾因盗版周边横行，引发广泛关注。我们不能怪影片的衍生品运营方动作慢，这实际上是国产动画电影的现状：影片上映前，没有衍生品厂方敢花大价钱购买影片授权，敢投入大量资金开发周边产品，因为谁也不知道票房会怎样，一旦赌错损失很大。

在春节，找最普通的总监老师剪个头发，花上一百稀疏平常。餐馆更不用说，普遍会加收10%—20%不等的服务费。有车一族，没有翻倍的价格，别想洗一次车。不过这都抵挡不了国人春节撒钱消费的欲望。对返乡青年来说，撇开刚需的要素不谈，回到家乡还是用一线城市的工资水平在县城消费，所以未必会如此“肉疼”。

“坚定不移办好自己的事情，改革开放再启程”会是明年市场的另一条鲜明的逻辑线。12月13日中央政治局工作会议传递出一个重要信号：决策层的态度已经从7月底中央政治局会议的“要切实办好自己的事情”变成了“坚定不移办好自己的事情”，这表明决策层面对中美关系新形势经过一定时间的权衡之后，最终的选择是按自己的逻辑和战略继续推进。

为展现迁都决心，5月7日，佐科带领数名内阁成员飞赴东加里曼丹省与中加里曼丹省，实地考察新首都候选地区。考察中佐科表示，选择新首都要综合考虑当地的政治、社会、生态以及地理环境等各种因素。跟随考察的印尼国家发展规划部部长班邦·布罗佐内戈罗列出了几点筛选新首都的标准：位于印尼领土的中心、远离自然灾害、拥有足够的干净饮用水等。